Los derechos de propiedad en el intercambio secuencial

Analizamos el problema del “intercambio secuencial” en el que las partes del intercambio tienen información incompleta sobre los contratos anteriores. Demostramos que bajo un intercambio secuencial, en general, no es posible implementar simultáneamente dos características clave de los mercados: la especialización entre la propiedad y el control de activos y el comercio impersonal. En particular, mostramos que, en contraste con los supuestos convencionales en economía, los derechos de propiedad firmes (exigibles contra compradores posteriores) pueden ser perjudiciales para el comercio impersonal. Finalmente, proporcionamos las condiciones bajo las cuales existe un mecanismo que supera la oposición entre especialización y comercio impersonal, y caracterizamos dicho mecanismo. Nuestros resultados proporcionan un fundamento de eficiencia sobre cómo hacer cumplir los derechos de propiedad en transacciones comerciales, las sociedades mercantiles y los bienes realess, y de la ubicuidad de las instituciones de "formalización" que la literatura ha visto a menudo de manera una tanto estrecha como meras barreras de entrada.